2016年全球海工市場風(fēng)險猶存

1.

國際原油價格低迷仍將持續(xù)

短期內(nèi)，國際原油價格仍存在下行空間。在全球經(jīng)濟(jì)依舊疲軟的背景下，國際原油市場供給端是否發(fā)生顯著變化是油價走勢的關(guān)鍵。首先，盡管美國頁巖油氣產(chǎn)量將延續(xù)2015年下半年以來的下滑態(tài)勢，但由于產(chǎn)量削減規(guī)模不大，短期內(nèi)不會對油價走勢產(chǎn)生重大影響。其次，OPEC出于爭搶市場份額的目的，暫不會采取減產(chǎn)策略，特別是隨著伊朗逐步擺脫歐美制裁，進(jìn)入國際原油市場，全球原油供過剩將進(jìn)一步加劇。基于上述考慮，國際貨幣基金組織預(yù)測2016年原油價格存在5-15美元/桶的下滑空間，結(jié)合各大研究機(jī)構(gòu)和油氣公司的預(yù)測，預(yù)計2016年國際原油平均價格在45美元/桶左右。

中長期國際原油價格將有所恢復(fù)，但增長幅度有限。國際原油供給一部分來自于即將枯竭的老油田，需要開發(fā)新的油田以補(bǔ)充產(chǎn)能，但是隨著部分開發(fā)項(xiàng)目的推遲和擱置，原油替代產(chǎn)能將有所不足。受此影響，全球原油供應(yīng)過剩將逐步緩和，有利于油價的回升。但是由于美國頁巖油氣投資建設(shè)周期短，供應(yīng)彈性大，一旦油價上漲至一定水平，頁巖油氣產(chǎn)量將很快恢復(fù)，遏制油價的進(jìn)一步上行。另外，油田開發(fā)成本的下滑也難以支撐油價的快速上揚(yáng)。結(jié)合IEA、EIA以及OPEC的預(yù)測，預(yù)計國際原油價格將在2020年恢復(fù)至70-80美元/桶。

2.

全球油氣勘探開發(fā)

投資繼續(xù)下滑

在持續(xù)低迷的油價環(huán)境下，油公司在進(jìn)一步削減勘探投資的同時，對油田開發(fā)項(xiàng)目FID將更加慎重，并重新審視油田開發(fā)方案或者尋找更為經(jīng)濟(jì)的替代方案，項(xiàng)目推遲和擱置仍將是未來一段時間的頻發(fā)事件，全球油氣勘探開發(fā)投資將延續(xù)下滑態(tài)勢。但是考慮到兩方面的因素，下滑幅度相對有限：一是在隨著油氣開發(fā)服務(wù)成本不斷壓縮，部分在之前已經(jīng)推遲的項(xiàng)目經(jīng)過開發(fā)方案的修改，已初步具備經(jīng)濟(jì)性；二是油公司仍將關(guān)注老油田增產(chǎn)方面的投資。結(jié)合巴克萊銀行和Rystad Energy的預(yù)測，預(yù)計2016年全球油氣勘探開發(fā)投資削減幅度在15%左右。

盡管全球海上油氣開發(fā)活動整體趨弱，但部分區(qū)域仍將存在一定機(jī)遇。特別是中東地區(qū)，在OPEC國家爭搶市場份額的背景下，為維持產(chǎn)量，勘探開發(fā)投資相對可觀，其中老油田維護(hù)增產(chǎn)投資將在總投資額中占據(jù)重要比重；東南亞、印度以及中國海域油田開發(fā)基本由國家石油公司主導(dǎo)，為滿足日益增長的能源需求，部分海上油氣開發(fā)項(xiàng)目仍將持續(xù)推進(jìn)；非洲地區(qū)油氣儲量大，是油氣公司爭相涌入的熱點(diǎn)地區(qū)，但是受當(dāng)?shù)卣尉謩莶环€(wěn)定和政策條件較差的影響，海上油氣開發(fā)謹(jǐn)慎樂觀。

相比之下，傳統(tǒng)的墨西哥灣和北海地區(qū)油氣開發(fā)潛力不斷下滑，特別是北海地區(qū)，海上環(huán)境較為惡劣，油氣開發(fā)成本相對較高，盡管該區(qū)域國家政府部門對油氣稅費(fèi)做出了一定調(diào)整，加大了補(bǔ)貼力度，但是未來發(fā)展空間仍相對有限。而拉美地區(qū)，由于巴西國油受低油價和腐敗丑聞的雙重打擊，勘探開發(fā)投資大幅削減，該區(qū)域市場短期內(nèi)難以恢復(fù)。

3.

浮式LNG裝備活躍

推動生產(chǎn)平臺市場回溫

在2016年油價依然低迷以及勘探開發(fā)投資繼續(xù)削減的預(yù)期下，多數(shù)計劃中的浮式生產(chǎn)平臺項(xiàng)目進(jìn)展仍將緩慢，并導(dǎo)致2016年浮式生產(chǎn)平臺市場難有較明顯回升。但是，由于2014年下半年以來被推遲或暫停的項(xiàng)目不斷積累，再加上油氣開發(fā)成本的持續(xù)下滑，一旦油價恢復(fù)并穩(wěn)定在60美元/桶左右，浮式生產(chǎn)平臺訂單或?qū)⒋罅坑砍觯?017-2019年浮式生產(chǎn)平臺市場值得期待；同時也不排除不少項(xiàng)目為節(jié)約成本采取水下生產(chǎn)系統(tǒng)回接以及改裝類型浮式生產(chǎn)裝備等方式進(jìn)行開發(fā)，進(jìn)而導(dǎo)致市場總規(guī)模低于預(yù)期的可能。

FLNG和FSRU等液化天然氣裝備仍將是2016年浮式生產(chǎn)平臺市場熱點(diǎn)。近些年，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和全球能源結(jié)構(gòu)向天然氣領(lǐng)域調(diào)整，F(xiàn)LNG和FSRU計劃項(xiàng)目大量涌現(xiàn)，盡管受油價及成本攀升等因素影響不少項(xiàng)目被推遲，但總體影響小于FPSO等其它類型項(xiàng)目，相關(guān)訂單不斷釋放。2016年，預(yù)計Shell澳大利亞Browse項(xiàng)目的3艘FLNG（總價約60億美元）和Eni莫桑比克Coral項(xiàng)目的1艘FLNG（約30億美元）可能授出，再加上大量LNG船運(yùn)營商和FPSO租賃商考慮進(jìn)入FSRU領(lǐng)域，F(xiàn)SRU訂單也將非常可觀。

4.

鉆井裝備市場持續(xù)蕭條

鉆井平臺(船型 船廠 買賣)運(yùn)營市場仍將維持低位，運(yùn)營商經(jīng)營更為艱難。油公司投資方向的調(diào)整不利于勘探井和評價井鉆井作業(yè)量的恢復(fù)，生產(chǎn)井作業(yè)量也難有明顯的增長。同時，鉆井承包商更可能選擇低成本封存，鉆井平臺拆解量將明顯減少，而新造裝備依然在緩慢進(jìn)入市場，再加上退租事件仍將持續(xù)，鉆井平臺供給過剩難以有效緩解。預(yù)計2016年自升式鉆井平臺和浮式鉆井平臺利用率仍將保持在70%和80%左右的低位，租金水平可能難以覆蓋運(yùn)營成本，多數(shù)運(yùn)營商的持續(xù)經(jīng)營面臨巨大考驗(yàn)，部分運(yùn)營商破產(chǎn)重組難以避免。

新造市場訂單仍將寥寥無幾，在建裝備交付可能被一再推遲。與2015年相比，2016年的鉆井平臺建造市場環(huán)境并未發(fā)生明顯改觀，主要鉆井裝備訂單數(shù)量仍將維持在個位數(shù)水平。特別是在運(yùn)營市場裝備嚴(yán)重過剩以及在建訂單轉(zhuǎn)售市場供應(yīng)充足的情況下，即使亞太及中東地區(qū)船東存在一定新造需求，也很可能被二手市場和轉(zhuǎn)售市場吸收。更為重要的是，已經(jīng)被大量推遲的在建訂單，在運(yùn)營市場并未好轉(zhuǎn)的情況下，可能被第二次、第三次推遲交付，或?qū)?dǎo)致船廠成本和現(xiàn)金流壓力不斷增大，并威脅船廠生產(chǎn)經(jīng)營工作的正常開展。

5.

海洋工程船(船型 船廠 買賣)市場低迷依舊

海洋工程船運(yùn)營市場繼續(xù)走低，或?qū)⒊霈F(xiàn)中小裝備運(yùn)營商破產(chǎn)潮。需求方面，鉆井平臺利用率的低位及生產(chǎn)項(xiàng)目的停滯將導(dǎo)致2016年海洋工程船運(yùn)營市場需求繼續(xù)低迷；盡管伊朗南帕斯項(xiàng)目重新開發(fā)及中東和東南亞地區(qū)油田EOR項(xiàng)目的增多將帶來一定需求，但不足以為整個市場帶來明顯的積極變化，特別是在巴西國油及挪威國油繼續(xù)削減投資的背景下，海洋工程船閑置數(shù)量可能進(jìn)一步增長。供給方面，由于海洋工程船拆解的價值量較低，盡管市場極為低迷，但實(shí)際拆解數(shù)量有限，船東更多采取封存的處理方式，再加上不少裝備計劃或推遲至2016年交付，屆時海洋工程船供應(yīng)量可能繼續(xù)增長。預(yù)計2016年海洋工程船利用率繼續(xù)小幅下滑至60%左右，租金水平維持低位，但不排除部分地區(qū)由于船舶大量封存而產(chǎn)生現(xiàn)租市場租金短期上揚(yáng)的現(xiàn)象。另外，由于大量中小裝備運(yùn)營商和船東無法獲得租約且融資能力和風(fēng)險防控能力不足，2016年或?qū)⒊霈F(xiàn)海洋工程船特別是OSV船東倒閉潮，部分大型運(yùn)營商也可能難逃厄運(yùn)而破產(chǎn)重組。

與鉆井平臺類似，海洋工程船新造市場需求也將保持與2015年幾乎相當(dāng)?shù)臉O低水平，并面臨二手及轉(zhuǎn)售市場的競爭。同時，在建裝備也存在被一再推遲交付的可能，而撤單、棄單現(xiàn)象將明顯多于鉆井平臺，進(jìn)而為船廠正常經(jīng)營帶來極大不利影響。值得注意的是，盡管由于油公司投資方向的調(diào)整使得海工作業(yè)船市場環(huán)境相對好于海工支持船，但主要利好于用于油田生產(chǎn)維護(hù)的裝備如Liftboat及MSV等，而起重船(船型 船廠 買賣)、鋪管船(船型 船廠 買賣)、半潛運(yùn)輸船等特種海工作業(yè)船市場將非常慘淡。另外，由于Liftboat訂單已經(jīng)于2014-2015年較大程度釋放，2016年市場需求有限，相比之下MSV仍存在一定需求。

6.

成交額或現(xiàn)反彈

但仍處歷史低位

考慮到一些大型生產(chǎn)平臺EPC合同即將授出，海洋工程裝備成交額或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。盡管2016年鉆井平臺和海洋工程船訂單成交額較2015年難有明顯回升，但由于部分已經(jīng)進(jìn)行招標(biāo)的浮式生產(chǎn)平臺項(xiàng)目有望于2016年授出，且這些項(xiàng)目中不乏價值高達(dá)20億-30億美元的FLNG和FPSO新建項(xiàng)目，即使實(shí)際僅授出2-3個EPC合同，也將促進(jìn)整個海洋工程裝備成交額在2015年極低水平的基礎(chǔ)上出現(xiàn)反彈。預(yù)計2016年全球海洋工程裝備成交額將達(dá)到160億美元，較2015年增長50%左右，樂觀情況下可能達(dá)到200億美元，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2005-2014年均500億美元的成交額。

“交付難”和“接單難”將繼續(xù)威脅我國海工裝備企業(yè)的發(fā)展。目前我國海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)的主力產(chǎn)品是自升式鉆井平臺和海洋工程船，而這兩型產(chǎn)品仍將是船東2016年推遲交付和撤單的“重災(zāi)區(qū)”。從市場需求看，盡管2016年全球海工裝備成交額可能出現(xiàn)反彈，但主要推動因素是大型新建浮式生產(chǎn)平臺，鉆井平臺和海洋工程船需求仍處于幾近消失的狀態(tài)，“沒有需求”仍是我國海工企業(yè)對市場最直觀的感受。“交付難”帶來的成本增加和現(xiàn)金流問題以及“接單難”帶來的開工短缺問題將持續(xù)威脅船廠的生產(chǎn)經(jīng)營，或許拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和“苦練內(nèi)功”才能幫助企業(yè)度過寒冬和迎來新的發(fā)展。